CFO가 최신 인플레이션 및 임금 인상 데이터에 대해 알아야 할 사항

안녕하세요. 인건비와 임금은 확실히 CFO의 관심사입니다. 그러나 미국 연준은 임금 인상이 근원 인플레이션을 촉진한다는 관점을 재평가하고 있을지도 모릅니다. 한편, 새로운 연구에서는 인건비가 전체 인플레이션에 작은 영향을 미친다고 지적합니다.

지난 15개월 동안 계속된 금리 인상(1980년대 이후 가장 공격적인 통화 정책)에 이어 인플레이션은 11개월 연속 하락해 5월 4%에 그쳤다고 노동통계국이 화요일 보고했습니다. 경제학자들은 제롬 파월 연준 의장이 오늘 연방공개시장위원회(FOMC) 회의에서 금리 인상 중단을 발표할 것으로 예상하고 있습니다.

Columbia Business School 경제부 전문 실무 교수인 Brett House는 "일시 중지에 대한 적절한 사례"가 있지만 "확실한 중지는 아닙니다"라고 말합니다. House는 “근원 인플레이션이 둔화되고 성장이 둔화되고 있으며 노동 시장이 더욱 균형을 이루고 있으며 인플레이션 기대치가 연준의 연간 목표치인 2%에 다시 도달했습니다”라고 말했습니다. “그러나 가처분 소득의 탄탄한 증가에 힘입어 소비자 지출 증가세는 여전히 견고합니다.”

하우스에 따르면 연준은 임금과 소비자 지출이 여전히 원하는 인플레이션 목표에 부합하는 것보다 더 빠르게 증가하고 있다는 점을 우려하고 있습니다. 그는 "그러나 소득 증가율은 팬데믹 이전 수준으로 둔화되고 있으며 이는 FOMC가 잠시 기다려 추가 데이터가 무엇인지 확인하는 것을 고려할 정당성을 제공합니다"라고 말했습니다.

2021년 중반 경제가 재개되기 시작하고 인플레이션이 상승하기 시작하자 임금도 상승세를 보였습니다. 연준의 일부를 포함한 일부 경제학자들은 긴박한 노동 시장에서 인건비가 지속적으로 높은 인플레이션에 큰 역할을 할 것이라고 우려했습니다. Powell은 2022년 11월 연설에서 "주택 이외의 핵심 서비스"라는 지출 범주가 "핵심 인플레이션의 미래 진화를 이해하는 데 가장 중요한 범주일 수 있습니다"라고 말했습니다. "임금은 이러한 서비스를 제공하는 데 가장 큰 비용을 차지하기 때문에 노동 시장은 이 범주의 인플레이션을 이해하는 열쇠를 쥐고 있습니다." 연준은 이후 임금 인상 속도를 늦추어 인플레이션을 억제하려고 노력했습니다.

EY Parthenon의 수석 이코노미스트인 Gregory Daco는 "최근까지 연준이 보호소를 제외한 핵심 서비스에 집중할 것이라는 이야기가 있었습니다. 왜냐하면 그것이 임금 압박을 가장 많이 받는 부분이었기 때문입니다"라고 말했습니다. 그러나 최근 발표된 연구와 임금 측면의 발전을 살펴보면 “임금에서 인플레이션으로 이어지는 과정을 실제로 본 적이 없습니다”라고 그는 말합니다.

지난 5월 샌프란시스코 연방준비은행이 발표한 분석에 따르면 인건비 상승은 비주택 서비스 가격 상승의 형태로 고객에게 전가되지만 전체 인플레이션에 미치는 영향은 미미한 것으로 나타났습니다. 보고서에 따르면 “인건비 증가는 상품이나 주택 서비스 인플레이션에 의미 있는 영향을 미치지 않습니다.” “전체적으로 인건비 증가는 최근 핵심 PCE 인플레이션의 약 0.1% 포인트에 불과합니다.”

Daco는 “연준은 점점 더 매파적인 담론을 구성하는 방식을 재고하게 될 것입니다.”라고 말했습니다. "그리고 연준이 핵심 인플레이션 측면에서 모멘텀에 점점 더 초점을 맞추고 어느 정도 임금 성장 역학과의 거리를 두는 것은 놀라운 일이 아닙니다."

재능의 가치는 팬데믹 이후 크게 증가했다고 Daco는 말합니다. “그래서 고용주들은 너무 오랜 시간 동안 교육, 채용, 유지에 소비한 인재를 제거하는 데 매우 신중합니다.”라고 그는 말합니다.

그러나 임금 인상이 계속해서 정체된다면 일부 최고의 인재가 걷기 시작할 수도 있습니다.

셰릴 에스트라다[email protected]

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